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公司控制权变更为何这么受追捧,内在逻辑是什
2018-10-26 11:17来源:http://www.jiekelawyer.com作者:admin 阅读量:
  上升到大股东、控制权变更级别的股权转让才是下一步的暴力机会
 
  股权转让经过近期弱势中几轮的血与火的洗礼反复升华后始终是近期市场的妖股集中营和活力效应最为旺盛的焦点,但老龙头四川双马、武昌鱼的高处不胜寒之下,股权转让仍然不倒,不过资金对股权转让主题有了新的理解与挖掘!单纯的股权转让已经无法超脱原有炒作逻辑的桎梏,必须赋予股权转让新的华丽外衣和内涵,而股权转让上升到控制权变更的级别以及配合上真金白银 的举牌 ,才会在现阶段继续获得资金的认可!近期不能单纯的挖掘泛股权概念,这种炒作和挖掘已经过于粗放,而要更深一步,挖掘控制权变更以及真举牌之下的股权概念,才是下一步吃大肉的王道!
公司控制权
  大股东、控制权变更事件驱动的逻辑
 
  从二级市场实践来看,大股东变更往往蕴含着投资机会,这些大股东不仅包括产业资本背景的股东,也包括纯粹在二级市场觅食的金融资本,大股东的进出必然会对股价产生一定的影响,从而带来一定的投资机会。相对而言,产业资本的实力更强大,不仅拥有资本实力,还拥有产业调度的能力与实力,他们可以通过对上市公司进行资本运作提升上市公司价值,进而达到共赢的目的。
 
  在弱势市场中,题材和资金的流动对操作至关重要,相比于强势市场,弱势市场在短期主题炒作方面显得心有余而力不足。从以往的经验来看,上市公司大股东变更往往会给投资者带来较大转型 预期和资本运作预期,实力股东往往雄心勃勃,并有可能给企业带来大量融资,为企业后续转型广积粮草。此外,有相当一部分上市公司在新股东入驻后对企业管理层进行较大换血,这些变化会直接影响企业发展战略和企业经营活力,而通过对这些蛛丝马迹的研究可以找出未来的市场机会,这些机会相对于疲弱的市场显得更加珍贵。
 
  从企业经营角度,变更大股东后往往发生较大变化
 
  对于上市公司来说,发生大股东、实际控制人变更可能出于以下几个原因:首先,上市公司原来主业经营情况较差,业绩连年下滑,原股东、实际控制人对企业未来发展前景并不看好,但也无心谋求转型;其次,对于一些民营 企业来说,在市场壳溢价、壳需求普遍较高的情况下,实际控制人有动力变卖企业控制权,卷钱走人,原企业被借壳 上市;当然,除了以上情况,还有部分企业因资金需求等原因,需要引入战略投资者,也有可能导致大股东、实际控制人发生变化。
 
  从历史涨幅来看,大股东变更往往蕴含着投资机会
 
  统计了 2014 年以来发生过第一大股东变更的所有上市公司,发现:2014 年初至 2016 年 4 月末,发生过第一大股东变更的上市公司 340 家,共386 次股东变动事件。剔除借壳和重组 数据,在剩余样本中,变更事件 1-6 个月内均存在正的超额收益,峰值出现在 4-6 个月的区间。推测股东变更事件会带来一个中长期的投资机会。当然,变更频率和股市行情正相关,股市行情好,变更事件多。
 
  大股东、控制权变更下的超额收益寻宝思路
 
  从超额收益角度看,中小企业板和创业板相对于主板股东变更,可以获得更大的超额收益,主要原因可能在于,首先,中小创公司市值规模普遍较小,股价弹性更高,特别是对于业绩欠佳对转型有迫切需求的中小市值 上市公司,其次,对于主板企业来说,除了市值大导致的股价弹性低外,转型预期也较中小创低,正所谓船小好掉头,投资者中期似乎更偏好高弹性品种。
 
  新股东非公司前 10 大股东,对股价刺激作用更显著。“国退民进”型的股东变更,超额收益更大。在变更后 4 个月至 5 个月,发生过“国退民进”型股东变更的上市公司获得的超额收益大幅领先于其他类型的上市公司,这更加印证了投资者认可“大股东变更”对上市公司经营效率和活力带来积极影响。
 
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